市場連續上漲幾個月後，身邊的人開始覺得「現在進場一定會賺」；連續下跌一段時間後，又有人認定「接下來只會更糟」。人很容易用最近發生的事情，來推估未來會發生的事情，這種傾向稱為「近因偏誤」。在投資上，近因偏誤可能讓人在高點過度樂觀、在低點過度悲觀，做出與長期計畫相反的決定。
近因偏誤是什麼
近因偏誤指的是人在判斷時，會給予最近的資訊過多的權重，而忽略更長時間的整體情況。最近的經驗印象最鮮明、最容易被想起，因此大腦自然而然地把它當成「常態」。但市場的走勢會受到許多因素影響，短期的表現並不能代表長期的樣貌。
近因偏誤在投資中的常見表現
- 追逐近期表現最好的標的：看到某類資產最近漲得多，就認定它會一直領先，忽略它可能已經反映了大部分的樂觀預期。
- 因短期下跌而放棄長期計畫：連續幾個月表現不佳，就懷疑原本的配置是錯的，急著改變策略。
- 用最近的報酬推估未來目標：例如看到過去一年報酬不錯，就以同樣的數字估算退休資產，讓計畫建立在過於樂觀的假設上。
- 對風險的感受隨行情起伏：行情好的時候覺得自己很能承受風險，行情差的時候又覺得一點波動都受不了。
用假設情境理解近因偏誤
假設某位投資人原本規劃股債各半的配置。某段期間股市表現亮眼，他覺得債券「拖累報酬」，於是把配置改成大部分都是股票。之後市場轉為修正，他又覺得股票風險太高，把股票大量轉成現金。結果，他在相對高點加碼、在相對低點減碼，整體表現反而可能不如一開始什麼都不改。這個例子中的關鍵，不在於哪一種配置比較好，而在於他的決定一直被「最近的感受」推著走。
為什麼近因偏誤很難察覺
近因偏誤之所以不容易發現，是因為它往往包裝成「看起來合理」的理由：新聞報導、社群討論、身邊朋友的經驗，都在強化最近的趨勢。當周遭的資訊都指向同一個方向時，人就更容易相信那就是未來。此外，近期的經驗通常伴隨強烈的情緒，例如賺錢時的興奮或虧損時的焦慮，也會讓判斷更加偏向短期。
降低近因偏誤的方法
- 拉長觀察的時間軸：看資產表現時，不只看最近幾個月，也看看較長期間的起伏，了解它曾經經歷過什麼樣的上漲與下跌。
- 用保守的假設做規劃：在估算長期目標時，採用相對保守的報酬假設，並預留市場表現不如預期的空間，而不是以最近的亮眼成績為基準。
- 固定時間檢視，而非隨行情檢視：例如每半年或每年檢查一次配置，避免在市場劇烈變動時臨時起意大幅調整。
- 把配置理由寫下來：當初為什麼選擇這樣的資產比例？寫下來之後，在想要改變時重新閱讀，確認自己是因為情況真的改變，還是只是受到最近行情影響。
- 留意資訊來源的情緒：新聞與社群討論常集中在近期的話題，可以多參考解釋長期原理的資料，平衡短期的雜訊。
近因偏誤與「趨勢」的差別
有人會問：市場確實有趨勢，難道不能參考最近的走勢嗎？參考近期資訊本身並沒有錯，問題在於是否「只」看近期，並把它直接延伸成確定的未來。比較健康的做法是：把近期資訊當成其中一個參考，同時檢查長期的基本因素，以及自己的財務目標與風險承受度是否改變。若這些核心條件沒有變，通常就沒有必要因為短期行情而大幅更動計畫。
常見問題
問：市場大漲時完全不調整，會不會錯過機會？
答：定期再平衡的做法，本身就會在某類資產漲多時適度調降比重。重點是依照事先訂好的規則調整，而不是因為興奮或恐懼臨時改變。
問：怎麼判斷自己是不是受到近因偏誤影響？
答：如果你發現自己想改變計畫的理由，主要是「最近怎樣怎樣」，而說不出長期條件有什麼改變，就值得停下來多想一想。
市場的表現難以預測，每個人的財務狀況與承受度也不同。投資規劃與相關規定可能調整，必要時可參考官方資訊或諮詢專業人士。
本文內容僅供一般財經知識參考，不構成任何投資建議。投資有風險，請依自身財務狀況審慎評估，必要時諮詢合格的專業人士。
